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中车时代电气：城轨建设依旧旺盛,工程机械渐入佳境

城轨业务发展预期不变，坚定看好未来发展：　　近日，跨座式单轨交通及公共服务纯电动汽车项目被热议，有投资者担心跨座式单轨纯电动列...
城轨业务发展预期不变，坚定看好未来发展：
近日，跨座式单轨交通及公共服务纯电动汽车项目被热议，有投资者担心跨座式单轨纯电动列车会对地铁产生一定的冲击，导致中车时代电气的业务量下降。我们的观点是：跨座式单轨列车的可行性及建设周期还很长，而中车时代电气的业务正在走向多元化，单靠一个业务不会影响公司未来的发展。我们坚持看好中车时代电气，具体原因如下。
未来五年地铁迎来建设高峰，城轨订单充足增长可期：
经过对各个城市地铁建设规划的统计，截至2015年，全国地铁营运里程为3528公里，较2010年增加约2000公里。其中大部分城市的地铁项目处于在建阶段，未来五年将处于建设、采购设备及通车高峰。我们粗略统计，至2020年，我国地铁营运里程将有7000-8000公里。所有的规划都是经过严格论证和层层审批，开工建设不可能中止，建设完成后一定会按规划采购设备。所以，我们坚定认为，至少未来五年城轨的建设高峰毫无争议，设备采购的高峰也会如期到来。
动车维持高位，维修替换空间大：
动车组业务在新车交付上高峰期已过，“十三五”期间，除了新线投运带来的新增需求外，最早开始运营的动车组已陆续进入厂修阶段，未来加密及维修替换的空间极大，有望给动车业务带来一定的增量。
养路机械业务步入正轨，有望成长为核心业务：
从今年开始，养路机械业务步入正轨，慢慢步入增长通道。我国高铁运营里程达两万公里，以往单靠手工维修在安全性及效率方面具有不可规避的弊端。未来，随着机械化率的提升，对养路机械的需求将快速提升。
管理层预计，未来养路机械业务有望替代机车，成为三大主体业务之一。
维持强烈推荐评级，维持目标价55.2港元：
预计2016-2018年EPS分别为2.81元、3.12元及3.61元，维持之前的目标价55.2港元不变，相当于2016年16.7倍PE，较现价有45.0%的涨幅空间，维持强烈推荐评级。

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